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银行投资策略月报:12月策略,年度品种,平安招行

时间:2019-11-04 09:48来源:集团财经
11月投资策略10月板块表现:涨幅位居所有行业第十一,龙头仍然抢眼。10月银行指数微涨0.9%,跑输沪深300指数(上涨4.4%)3.5个百分点。我们重点推荐的板块新龙头平安银行上涨3.87%,涨跌幅居板

11月投资策略10月板块表现:涨幅位居所有行业第十一,龙头仍然抢眼。10月银行指数微涨0.9%,跑输沪深300指数(上涨4.4%)3.5个百分点。我们重点推荐的板块新龙头平安银行上涨3.87%,涨跌幅居板块第3位。其他涨幅靠前的个股包括招行、宁波等,均为前期龙头。

银行三季报符合预期,基本面继续向上。11-12月份不排除理财、同业和表外监管政策靴子落地,股价扰动或创造新一轮买入机会,重点推荐平安银行等。

    11月投资建议:监管政策落地或创造买入机会。十九大圆满结束,预计市场将延续低风险偏好状态,银行基本面趋势继续向上。由此我们继续看好银行股的机会。11-12月份不排除理财、同业和表外监管政策靴子落地,或带来股价扰动,将创造新一轮买入机会。重点推荐资产端或负债端优势银行。排序:平安银行、招商银行、工商银行和农业银行。

    摘要:

    l重点关注

    11月板块表现:涨幅位居所有行业第二,前期龙头抢眼。11月银行指数上涨2.5%,跑赢沪深300指数(微跌0.02%)2.5个百分点。我们重点推荐的板块新龙头平安银行上涨15.9%,涨幅居板块第1位。其他涨幅靠前的个股包括招行、宁波等,均为前期龙头。

    1、十九大会议。党的十九大于10月18日开幕,习总书记做了报告,指出我国社会主要矛盾,已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。发展模式生变,对银行业将产生深远影响,旧模式(投资驱动、信贷驱动)下的系统性风险有望释放,但银行也需要尽快建立服务新模式的能力。

    12月投资建议:年度品种,平安招行。12月份是跨年度投资布局重要月份,我们重点推荐两家零售型银行作为跨年度布局品种:平安银行——未来最佳智能新零售银行;招商银行——当下最佳零售标杆银行。2018年银行基本面继续稳健向好、估值面资管新规催化、交易面仓位均值回归,基于此我们看好2018年银行投资机会,预计“股价拾级而上、政策有惊无险”,选股思路从2017年侧重考察负债端优势转向资产端优势,依次重点推荐:平安银行、招商银行、工商银行和南京银行,分别具有零售资产定价优势、零售资产产品优势、对公资产客户优势和对公资产区域优势。

    2、季报情况。银行股季报披露完毕,整体情况基本符合预期。全部A股上市银行前三季度营业收入同比增0.7%,归母净利润同比增4.6%。驱动三季报业绩向好的主要因素包括息差回升、不良启稳等,我们预计,受信贷定价上行、同业业务收缩等因素影响,净息差还将继续上行,驱动盈利继续向好。

    l 重点关注。

    3、信贷货币。9月新增信贷1.27万亿元,新增社融1.82万亿元,均超出市场预期。信贷和社融的具体结构未与前期有重大变化,但临近年底,实体融资需求可能有正常的季节性回落。M2增速重回9%上方,达到9.2%,符合预期。预计10月新增信贷9000亿元,按揭稳定,对公继续回落,M2增速继续保持9%上下小幅波动。

    1、资管新规。11月17日一行三会一局出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,与年初版本相比销售端更紧,投资端留有余地,合理设置过渡期,且市场已有预期,短期内对市场影响有限。

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