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金属、非金属与采矿行业周报:年末流动性承压

时间:2019-10-21 11:20来源:集团财经
wns888.com,美元走弱金属普涨,流动紧张价格承压。尽管美国税改法案获得通过,但市场已基本消化税改利好预期;加上美国公布的第三季度实际GDP及PCE物价指数均略低于预期,因此美元指数

wns888.com,美元走弱金属普涨,流动紧张价格承压。尽管美国税改法案获得通过,但市场已基本消化税改利好预期;加上美国公布的第三季度实际GDP及PCE物价指数均略低于预期,因此美元指数本周持续走弱,贵金属价格及主要工业金属价格因此获得提振。从国内看,中央经济工作会议对明年货币政策明确定调,将稳健中性货币政策挂钩“更好为实体经济服务,守住不发生系统性金融风险的底线”两大任务,2018年货币政策难言宽松。本周长短期Shibor持续创下近两年半以来新高,表明年底流动性面临紧张,短期可能对工业金属造成一定压力。

美指企稳人民币走强,带动有色跌钢铁涨:本周美元指数多空交织,但整周趋势仍震荡向上。受美指企稳影响,叠加基本金属大涨后获利了结及需求季节性减弱等,本周基本金属及贵金属以跌为主,带动A股有色板块集体走弱。同时人民币本周持续强势,一方面源于美元持续处于弱势,另一方面德国央行确认将人民币纳入其外汇储备亦是重要催化剂。叠加自身基本面及行业盈利催化,钢铁等人民币定价产品维持强势,钢铁板块走势稍强。另外,短期国内宏观流动性或有所波动,但没有全面持续收紧的基础,而普惠金融定向降准将全面实施,节前流动性仍然可控。

    铜铝价等难以连阳,短期价格面临调整。目前LME铜十三连阳再次突破7000美元关口,主要的支撑因素在于美国税改政策通过、特朗普基建投资预期升温、欧美经济稳定向好以及治理罢工等。铝价七连阳,除了宏观因素外,还在于11月产量下滑的同时,库存连续五周下降下降。不过年内流动性的短期压力可能令工业金属价格承压,铜、铝价连阳难以持续,而近期天然气短缺致使大量加工企业受到影响,也在需求端带来利空。

    工业金属普遍供应短缺,看多氛围浓厚:根据近期WBMS、ILZSG、INSG、Mitsui、美铝等机构及企业的数据,2017年1-11月工业金属普遍短缺,并将延续至2018年;在短缺预期下,国际机构普遍看好2018年工业金属价格,铜方面,智利国家铜业委员会、法兴银行、巴克莱等均上调今年铜预估价;德意志银行上调铝、镍、锡预估价;Mitsui上调锌预估价。从A股看,我们认为短期钢铁板块机会最大,春节后电解铝或有较大机会,全年看好铜板块。

    基本面较好,看好2018年铜、铝表现。尽管短期可能调整,我们持续认为铜、铝仍旧是当前乃至明年基本面相对比较好的品种。铜方面,2018年智利将迎来32家铜矿薪资谈判,铜供应面临极大风险。在欧美经济持续复苏的背景下,这无疑将加剧供需缺口,助力2018年铜价中枢上行。铝方面,我们认为12月中旬开启的反弹仍未结束,一方面是环保限产及供给侧改革下供给仍将持续收缩,另一方面库存的去化仍可能进一步开启。

    短期看,钢铁补库及年报共振行情正在陆续兑现,本周五大钢铁品种社会库存再次增加41.89万吨,主动补库或占大部分。目前钢铁期现货基差回归,螺纹钢现货已从升水近千元跌至目前贴水近百元状态,贸易商补库动力与条件已经具备,钢价已出现止跌回升,在买涨不买跌心态催化下,预期近期库存的被动累积将全面转为主动补库。同时本周鞍钢、三钢等陆续披露业绩预告,四季度业绩新高不断获得验证,补库与年报共振行情将陆续兑现并全面开启。

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